adidas

adidas is een wereldspeler die zich toelegt op het ontwerp, de ontwikkeling, de productie en de distributie van sportartikelen (schoenen, kleding en materiaal). De activiteit van de groep draait rond twee hoofdmerken: adidas en Reebok. De distributie verloopt via een netwerk van eigen winkels, e-commerce en onafhankelijke verdelers.

Resultaten in 2017

In 2017 presteerde adidas opnieuw sterk, met een omzetstijging van 16% (aan constante wisselkoersen) tot 21,2 miljard euro. Deze groei is voornamelijk te danken aan een stijging met 18% van het adidas-merk, gedreven door een omzetgroei met dubbele cijfers in de categorie running en bij adidas Originals en adidas neo.

Met betrekking tot de prestaties in belangrijke regio’s en bij constante wisselkoersen groeide de gecombineerde omzet van de merken adidas en Reebok in bijna alle regio’s met dubbele cijfers. De groei in de belangrijkste regio’s van de onderneming, China en Noord-Amerika, was bijzonder sterk, met een omzetgroei aan constante wisselkoersen van respectievelijk 29% en 27%.

In West-Europa steeg de omzet in constante wisselkoersen met 13%, terwijl de omzet in Latijns-Amerika met 12% steeg. De omzet aan constante wisselkoersen in het Midden-Oosten, Afrika, Azië en Japan steeg met 10%. De omzet in Rusland/GOS daalde met 13% als gevolg van het aanhoudend zwakke consumentenvertrouwen en de extra sluitingen van winkels gedurende het jaar.

De brutomarge van het bedrijf steeg met 1,2 procentpunt tot 50,4% (2016: 49,2%) door de positieve effecten van betere prijzen en een betere omzetsamenstelling die de negatieve wisselkoerseffecten en hogere productiekosten ruimschoots compenseerden.

Het operationeel resultaat van de onderneming steeg met 31% tot 2.070 miljoen euro (2016: 1.582 miljoen euro), wat neerkomt op een stijging van de brutowinstmarge met 1,2 procentpunt tot 9,8% (8,6% in 2016).

Het nettoresultaat van voortgezette bedrijfsactiviteiten steeg met 32% tot 1.430 miljoen euro. De gewone winst per aandeel van voortgezette bedrijfsactiviteiten steeg met 31% tot 7,05 euro.

De nettothesaurie bedraagt 484 miljoen euro, een verbetering van 587 miljoen euro in vergelijking met vorig jaar (2016: nettoschuld van 103 miljoen euro). Deze stijging is het gevolg van de toegenomen kasstromen uit bedrijfsactiviteiten en opbrengsten uit de desinvesteringen van TaylorMade en CCM Hockey.

De Raad van Bestuur zal een dividend voorstellen van 2,60 euro per aandeel, wat neerkomt op een stijging van 30% ten opzichte van het dividend over het voorgaande jaar (2,00 euro in 2016) en een pay-out ratio van 37,1% (37,4% in 2016). Dit ligt tussen de 30% en 50% van het nettoresultaat uit voortgezette bedrijfsactiviteiten zoals gedefinieerd in het dividendbeleid van de onderneming.

Daarnaast heeft adidas besloten om een meerjarig aandeleninkoopprogramma te lanceren van maximaal 3,0 miljard euro tot 11 mei 2021. Vanaf 22 maart is de vennootschap van plan om in 2018 voor 1,0 miljard euro eigen aandelen terug te kopen.

Investeringsthesis

adidas is een sterk merk: nr. 1 in Europa en nr. 2 wereldwijd in het ontwerp en de distributie van sportartikelen. Er is een sterk groeipotentieel voor de verkoop, ondersteund door (i) reclame- en promotiekosten, (ii) het vermogen van het bedrijf om innovatieve producten te introduceren en (iii) de omnichannel benadering (inclusief digitaal).

adidas heeft de mogelijkheid om zijn marge te verbeteren door

• Optimalisering van de centrale kostenstructuur, meer bepaald door schaalvoordelen
• Verhoogde winstgevendheid in de Verenigde Staten en Rusland
• Herstructurering van het merk Reebok in de Verenigde Staten