Pernod Ricard

Depuis sa création en 1975, une importante croissance interne et de nombreuses acquisitions, notamment celles de Seagram en 2001, d’Allied Domecq en 2005 et de Vin&Spirit en 2008, ont permis à Pernod Ricard de constituer le portefeuille le plus premium de l’industrie et de devenir le numéro deux mondial du marché des Vins & Spiritueux. Ce portefeuille comprend notamment 13 marques stratégiques internationales, 15 marques stratégiques locales et 4 marques de vin premium que le groupe produit et distribue au sein de son propre réseau de distribution mondial.

Performance en 2017

Pernod Ricard a réalisé une solide performance en 2016/17 avec une activité bien orientée pour atteindre les objectifs à moyen terme. La croissance interne du chiffre d’affaires s’est accélérée pour atteindre 3,6 %, se rapprochant de l’objectif à moyen terme de + 4 % à + 5 %. Le résultat opérationnel courant (ROC) a enregistré une croissance de 3,3 % sur base comparable, dans le haut de la fourchette de + 2 % à + 4 % des objectifs annuels communiqués au marché, malgré les changements réglementaires inattendus en Inde. La marge opérationnelle faciale a augmenté de 35 points de base grâce aux effets de change. La croissance faciale du résultat net (part du groupe) s’est élevée à 13 % sur l’exercice. Les indicateurs de génération de flux de trésorerie et de désendettement ont enregistré une amélioration marquée. Le free cash flow a augmenté de 22 %, et de 61 % sur deux ans au plus haut historique, grâce notamment aux initiatives d’efficacité opérationnelle.

Pernod Ricard a connu par ailleurs un fort désendettement : le ratio dette financière nette/ EBITDA recule de 0,4x par rapport à l’exercice 2015/16, à 3,0x, et la dette nette est en baisse de EUR 0,9 milliard à EUR 7,9 milliards.

Sur l’exercice 2016/17, on note également :

• Une augmentation de 8 % du ROC dans la Région Amérique, de 1 % en Asie/Reste du Monde et de 1 % en Europe ;
• Une marge brute en augmentation (+ 4 %) : le mix redevient positif (notamment grâce à Jameson et Martell), l’effet prix reste limité et les coûts sont très bien maîtrisés grâce aux initiatives d’efficacité opérationnelle ;
• un dividende par action de EUR 2,02, en hausse de 7 % par rapport à l’année dernière. Cela représente un taux de distribution de 36 %, en ligne avec la politique de distribution en numéraire d’environ un tiers du résultat net courant part du groupe.

Thèse d’investissement

Le marché des spiritueux est porté par des tendances favorables à long terme, notamment :

• Population urbaine en expansion
• Gains de parts de marché par rapport à la bière et au vin
• Phénomène de montée en gamme

Pernod Ricard bénéficie d’un profil de croissance et de profitabilité solide :

• Numéro deux mondial avec un portefeuille de marques parmi les plus complets de l’industrie
• Montée en gamme systématique grâce à ses produits de qualité supérieure et innovants
• Nombreuses marques à fort potentiel
• Positions de leader dans des catégories telles que le whisky, le rhum et le cognac